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财联社（上海，研究员 张扬）讯，近期白马股频频出现闪崩的现象引发市场强烈关注，但随着三季报的陆续披露，这种现象却出现了新变化，此外，部分白马股抱团出现松动传递的市场信号也引人深思。

白马股命途迥异

继昨日贵州茅台大幅杀跌后，今日又一匹白马股惨烈调整，小家电龙头九阳股份今日竞价低开，开盘后股价快速下挫，仅用了十几分钟股价便触及跌停，截至收盘，该股跌停封单达1.16万手，成交金额为2.61亿元。

诱发股价大幅下挫的原因则在于公司公布了一份业绩稍逊预期的三季报，26日晚间，九阳股份披露三季报，公司实现营收70.83亿元，同比增长13.24%；实现盈利6.44亿元，同比增长4.23%。

相比去年而言，九阳股份三季报营收和盈利增速均出现了小幅下滑。光大证券点评称公司收入符合预期，但净利润略低于预期。

值得注意的是，同为白马股，“优等生”的表现显然更具韧性。在昨日交出了一份亮眼的三季报后，长春高新、爱尔眼科纷纷大涨，其中长春高新今日强势涨停，爱尔眼科大涨逾8%，股价创出历史新高。

爱尔眼科

长春高新

有市场人士指出，当前市场走势偏弱，部分价值投资者对白马股业绩变动容忍度降低，并且今年白马股普遍涨幅较大，一旦业绩出现不达预期的现象就会遭资金用脚投票，但业绩超预期个股反而会促使抱团资金抱团更加牢靠。

白马股抱团松动的启示

回顾历史，可以看到历史上的抱团期龙头股的调整无外乎两种情况，一种是出现新的投资机会，导致抱团资金分流，使得抱团瓦解；另外一种情况则是龙头品种“假摔”，资金在阶段性流出后找不到更好的投资机会，再度回流抱团。

华西证券称，近期部分白马股调整主要原因还是由于估值偏高，业绩不及预期，回顾A股历史上的“抱团取暖”，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。

华西证券还指出，短期来看，投资者需要关注前期抱团资金流出后的走向，此外，需要重视四季度低估值因子有效性上升的可能。从历史上看，低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高，其相对高估值股票具有较为明显的超额收益。这一历史规律也值得投资者关注。

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